原油周报
信达能源
本文源自报告:《原油周报：美对俄可能施压二级制裁，油价整体走高》 | 发布时间：2025年8月3日 | 发布报告机构：信达证券研究开发中心 |报告作者：刘红光，石化行业联席首席分析师，S1500525060002；胡晓艺，石化行业分析师，S1500524070003。
摘要
【油价回顾】截至2025年8月1日当周，油价整体走高。本周，美欧达成贸易协议，叠加特朗普将缩短俄乌达成和平协议的最后期限，且美国可能施压二级制裁，并对俄油买家发出关税威胁，市场担忧供应收紧，油价整体走高。截至本周五（8月1日），布伦特、WTI油价分别为69.67、67.33美元/桶。
【原油价格】截至2025年08月01日当周，布伦特原油期货结算价为69.67美元/桶，较上周上升2.01美元/桶（+2.97%）；WTI原油期货结算价为67.33美元/桶，较上周上升2.17美元/桶（+3.33%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为67.15美元/桶，较上周上升1.40美元/桶（+2.13%）。
【海上钻井服务】截至2025年7月28日当周，全球海上自升式钻井平台数量为379座，较上周减少3座，其中欧洲、北美各减少2座，其他地区增加1座；全球海上浮式钻井平台数量为133座，较上周持平，其中欧洲减少1座，北美增加1座。
【美国原油供给】截至2025年07月25日当周，美国原油产量为1331.4万桶/天，较上周增加4.1万桶/天。截至2025年08月01日当周，美国活跃钻机数量为410台，较上周减少5台。截至2025年08月01日当周，美国压裂车队数量为167部，较上周减少1部。
【美国原油需求】截至2025年07月25日当周，美国炼厂原油加工量为1691.1万桶/天，较上周减少2.5万桶/天，美国炼厂开工率为95.40%,较上周下降0.1pct。
【美国原油库存】截至2025年07月25日当周，美国原油总库存为8.29亿桶，较上周增加793.6万桶（+0.97%）；战略原油库存为4.03亿桶，较上周增加23.8万桶（+0.06%）；商业原油库存为4.27亿桶，较上周增加769.8万桶（+1.84%）；库欣地区原油库存为2255.3万桶，较上周增加69.0万桶（+3.16%）。
【美国成品油库存】截至2025年07月25日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22840.5、1530.0、11353.6、4339.4万桶，较上周分别-272.4（-1.18%）、+82.2（+5.68%）、+363.5（+3.31%）、-210.5（-4.63%）万桶。
相关标的：中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份 (601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服/中海油田服务 (601808.SH/2883.HK)、海油工程(600583.SH)、中曼石油(603619.SH)等。
风险因素：（1）中东地区地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗关系的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）美国对OPEC+组织施压增产的潜在可能。（6）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（7）新能源加大替代传统石油需求的风险。（8）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（9）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（10）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。
一周原油点评：
▪油价回顾▪
截至2025年8月1日当周，油价整体走高。本周，美欧达成贸易协议，叠加特朗普将缩短俄乌达成和平协议的最后期限，且美国可能施压二级制裁，并对俄油买家发出关税威胁，市场担忧供应收紧，油价整体走高。截至本周五（8月1日），布伦特、WTI油价分别为69.67、67.33美元/桶。
石油石化板块表现：
截至2025年8月1日当周，沪深300下跌1.75%至4054.93点，石油石化板块下跌2.94%。
截至2025年8月1日当周，油气开采板块下跌2.40%，油服工程板块下跌2.44%，炼化及贸易板块下跌2.72%。
截至2025年8月1日当周，油气开采板块自2022年以来涨幅162.44%，炼化及贸易板块自2022年以来涨幅26.58%，油服工程板块自2022年以来上涨3.40%。
▪上游板块公司股价表现▪
截至2025年8月1日当周，上游板块股价表现较好的仁智股份（维权）（+8.58%），其他均出现不同程度下跌。
原油价格：
原油价格：截至2025年08月01日当周，布伦特原油期货结算价为69.67美元/桶，较上周上升2.01美元/桶（+2.97%）；WTI原油期货结算价为67.33美元/桶，较上周上升2.17美元/桶（+3.33%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为67.15美元/桶，较上周上升1.40美元/桶（+2.13%）。
原油价差：截至2025年08月01日当周，布伦特-WTI期货价差为2.34美元/桶，较上周收窄0.16美元/桶；布伦特现货-期货价差为1.88美元/桶，较上周收窄0.13美元/桶；布伦特-俄罗斯Urals价差为4.18美元/桶，较上周扩大2.01美元/桶；WTI-俄罗斯Urals价差为1.84美元/桶，较上周扩大2.17美元/桶。布伦特-俄罗斯ESPO价差为3.92美元/桶，较上周扩大1.22美元/桶；WTI-俄罗斯ESPO价差为1.58美元/桶，较上周扩大1.38美元/桶。
相关指数：截至2025年08月01日，美元指数为98.69，较上周上涨1.04%；LME铜现货结算价为9535.50美元/吨，较上周下跌2.58%。
海上钻井服务：
已有合同的钻井平台数量：截至2025年7月28日当周，全球海上自升式钻井平台数量为379座，较上周减少3座，其中欧洲、北美各减少2座，其他地区增加1座；全球海上浮式钻井平台数量为133座，较上周持平，其中欧洲减少1座，北美增加1座。
（注：将全球主要作业海域分为非洲、东南亚、欧洲、中东、北美、南美、其他地区）
原油板块：
▪原油供给▪
产量板块：截至2025年07月25日当周，美国原油产量为1331.4万桶/天，较上周增加4.1万桶/天。
钻机板块：截至2025年08月01日当周，美国活跃钻机数量为410台，较上周减少5台。
压裂板块：截至2025年08月01日当周，美国压裂车队数量为167部，较上周减少1部。
▪原油需求▪
美国炼厂：截至2025年07月25日当周，美国炼厂原油加工量为1691.1万桶/天，较上周减少2.5万桶/天，美国炼厂开工率为95.40%,较上周下降0.1pct。
中国炼厂：截至2025年07月31日，主营炼厂开工率为81.55%，较上周上升0.34pct。截至2025年07月30日，山东地炼开工率为50.99%，较上周上升0.95pct。
▪原油进出口▪
截至2025年07月25日当周，美国原油进口量为613.6万桶/天，较上周增加16.0万桶/天（+2.68%），美国原油出口量为269.8万桶/天，较上周减少115.7万桶/天（-30.01%），净进口量为343.8万桶/天，较上周增加131.7万桶/天（+62.09%）。
▪原油库存▪
截至2025年07月25日当周，美国原油总库存为8.29亿桶，较上周增加793.6万桶（+0.97%）；战略原油库存为4.03亿桶，较上周增加23.8万桶（+0.06%）；商业原油库存为4.27亿桶，较上周增加769.8万桶（+1.84%）；库欣地区原油库存为2255.3万桶，较上周增加69.0万桶（+3.16%）。
截至2025年8月1日当周，全球原油水上库存（包括在途和浮仓）为12.23亿桶，较上周+1825.2万桶（+1.49%）。其中，全球原油浮仓库存为8020.4万桶，较上周-1274.8万桶（-15.89%）；全球原油在途库存为11.43亿桶，较上周+3100万桶（+2.71%）。
（注：每周都对本周和上周数据进行更新和修正）
成品油板块：
▪成品油价格▪
北美市场：截至2025年08月01日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为101.05（-2.03）、91.64（+2.87）、95.13（-1.36）美元/桶；与原油差价分别为29.89（-4.27）、20.49（+0.63）、23.98（-3.60）美元/桶。
欧洲市场：截至2025年08月01日当周，欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为96.20（-1.70）、100.37（+2.72）、99.07（-2.30）美元/桶；与原油差价分别为25.04（-3.95）、29.21（+0.48）、27.91（-4.54）美元/桶。
东南亚市场：截至2025年08月01日当周，新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为91.81（+0.04）、77.89（+1.31）、88.08（+0.48）美元/桶；与原油差价分别为20.50（-2.37）、6.74（-0.94）、16.80（-1.89）美元/桶。
▪成品油供给▪
产量方面：截至2025年07月25日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为1004.2、520.9、187.3万桶/天，较上周分别+67.6（+7.22%）、+13.0（+2.56%）、-1.3（-0.69%）万桶/天。
▪成品油需求▪
消费方面：截至2025年07月25日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为915.2、360.5、209.3万桶/天，较上周分别+18.5（+2.06%）、+26.2（+7.84%）、+41.1（+24.44%）万桶/天。
出行数据：截至2025年07月31日，美国周内机场旅客安检数为1948.17万人次，较上周减少5.73万人次（-0.29%）。
▪成品油进出口▪
汽油板块：截至2025年07月25日当周，美国车用汽油进口量为11.6万桶/天，较上周减少3.5万桶/天（-23.18%）；出口量为88.9万桶/天，较上周增加16.9万桶/天（+23.47%）；净出口量为77.3万桶/天，较上周增加20.4万桶/天（+35.85%）。
柴油板块：截至2025年07月25日当周，美国柴油进口量为22.9万桶/天，较上周增加11.4万桶/天（+99.13%）；出口量为131.4万桶/天，较上周减少11.7万桶/天（-8.18%）；净出口量为108.5万桶/天，较上周减少23.1万桶/天（-17.55%）。
航煤板块：截至2025年07月25日当周，美国航空煤油进口量为6.4万桶/天，较上周减少8.6万桶/天（-57.33%）；出口量为14.5万桶/天，较上周减少11.1万桶/天（-43.36%）；净出口量为8.1万桶/天，较上周减少2.5万桶/天（-23.58%）。
▪成品油库存▪
美国成品油：截至2025年07月25日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22840.5、1530.0、11353.6、4339.4万桶，较上周分别-272.4（-1.18%）、+82.2（+5.68%）、+363.5（+3.31%）、-210.5（-4.63%）万桶。
新加坡成品油：截止至2025年07月30日，新加坡汽油、柴油库存分别为1004、1024万桶，较上周分别-22.0（-2.14%）、+59.0（+6.11%）万桶。
原油期货成交及持仓板块：
原油期货成交及持仓：截至2025年08月01日，周内布伦特原油期货成交量为129.29万手，较上周减少59.37万手（-31.47%）。截止至2025年07月29日，周内WTI原油期货多头总持仓量为202.89万张，较上周增加1.56万张（+0.77%）；非商业（投机和套利目的持有）净多头持仓15.6万张，较上周增加0.27万张（+1.76%）。
风险因素：
（1）中东地区地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。
（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。
（3）美国与伊朗关系的不确定性。
（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。
（5）美国对OPEC+组织施压增产的潜在可能。
（6）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。
（7）新能源加大替代传统石油需求的风险。
（8）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。
（9）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。
（10）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。
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